金融市场不是设计用来管理地球的

在市场经济中,几乎按照定义,价格的事情……

巴黎的气候变化协议只是本周三岁但已经受到了攻击。作为回应,并支持进一步的必要的行动来应对气候变化,美国杂志金宝博论坛法国杂志La Vie des ide提供一系列研究气候变化与资本主义的交叉点的合作文章。


在市场经济中,几乎按照定义,它的价格是最具决定经济参与者的行为。任何与长期有关的事情,因此,不管是化石燃料消耗的速度,或者说,世界动植物的保护程度也将由价格决定。在某种程度上,如今,这些价格绝大多数是由世界金融市场决定的,现在正是这些市场构成这个控制人类与环境关系的主要制度。正是这种特殊的环境治理模式,我想在本文中研究。

这里没有必要再重复关于地球上生活条件恶化的既定事实。毕竟,是否涉及气候变化,污染,浪费,森林砍伐,或者昆虫数量急剧减少,鸟,鱼,和其他动物,1972年,罗马俱乐部和1992年在里约热内卢举行的地球峰会已经预见到了我们目前所看到的趋势。当时,虽然,这是理解为很多威胁的可能性,可以避免如果人们意识到他们。不幸的是,现在很清楚,相互竞争的利益已经阻碍了这种假定的智慧,我们必须对家庭占主导地位的经济模式的优点持严重保留态度,公司,各州被迫将其短期利润优先于更大的环境和长期利益。

众所周知,今天的新自由主义的市场经济模型是由玛格丽特•撒切尔(Margaret Thatcher)下的管制政策,在英国,罗纳德·里根,在美国,此外,世界银行和国际货币基金组织也进行了相关的政策转变。但是这些政策转变自己的重要的技术变化的金融市场的功能,即,,他们已经成为能够管理的不确定性给期货合约价格有一个元素的机会。我首先想到现在臭名昭著的衍生品市场,发达世界各地的金融市场在1970年代和1980年代被学院派经济学家基于早期的作品。

没有太多的细节,让我们把这些市场的基本特征,从以下事实开始:它们是投机场所,人们可以在任何时候想买或想卖多少就买或卖多少(或多或少)。这些市场报价价格瞬间,在连续的基础上对各种经济实体的股票,货币,抵押贷款,和债券,化石燃料,金属,和农产品(粮食,棉花,羊毛,等),和无数基于这些基础资产的衍生品合约。

浏览

赌别人的生活

丹尼尔·弗里德曼

这些市场的另一个特点是,参与者能够通过高度数学的套利理论来管理他们的风险敞口,宣称“完美”市场是不可能获得无风险利润的市场。值得注意的是,今天的金融市场越来越接近这些理想市场,这样一个依赖套利的理论可以说是justified-especially金融专业人士使用更先进的计算机技术和统计技术在他们的投机活动。

最终,在它们的数学基础之间,一方面,和他们所代表的巨大数量的事务,另一方面,金融市场已经获得了一种既世俗又准宗教的力量,现在他们的价格作为参考点对所有其他市场,这意味着它们有效地协调几乎所有的经济交流。

但我们必须注意简单分析。特别地,市场似乎越来越符合套利数学理论的事实并不意味着这个理论准确或精确地捕捉到价格的波动。物价可能上涨,他们可以走,或者它们可以保持不变,一直同意数学理论,原因很简单,这个理论没有说一切。特别地,它没有说明市场的趋势和趋势。如果有的话,这个理论表明,对金融市场的趋势是不可见的。因为如果他们是,个人会立即抓住的机会无风险的利润和价格会立刻调整accordingly-thereby造成任何痕迹很快消失的趋势。价格所能表达的一切,然后,市场参与者的观点是:他们的意见可能的未来,或者关于未来的担忧和风险。当说到风险的问题,更多的不确定性转化为更大的波动性,因此,为衍生品合约价格上涨。

事实是,金融市场是极其和日益动荡。而这种波动不仅仅是一种附带现象;它是,更确切地说,市场是如何结构化的不可避免的后果。在每个时间尺度上都有波动,一个人的时间视野是否只是十分之一秒,一天,三个月,或五年。事实上,从套利的数学理论中真正得出的结论是,金融市场的价格会波动:会有波动,足够的客观趋势不会明显。

作为金融市场结构缺陷的波动性

但这一切是什么意思价格变化的意义,或所谓的“价格信号弗里德里希•哈耶克声称做出了自由经济系统优于计划经济?原则上,根据哈耶克的说法,市场系统中的价格传达了有关资源相对稀缺的关键信息。问题是今天的市场实际上是这样。消除价格信号,和消除不确定性时变得更为伟大的(因为后者情况增加价格波动)。

这就是我们看到的不可再生资源如矿产和化石燃料。金融市场,让我们不要忘记,调解几乎所有我们的经济交流和他们确定经济参与者的投资和生产策略。而且,与许多将信任现行制度的人的信念相反,这些市场产生的信息是笼罩在一种“吸烟,"这样潜在的稀缺资源是不可见的金融市场不够所以对于公司和政府考虑它的中长期战略。

让我来解释一下:作为不可再生资源的枯竭,它的消失必然引发一段伟大的价格不稳定。正如我已经说过的,这种资源的价格轨迹不能是稳定和不确定的增长轨迹,因为这样的轨迹将提供套利机会的定义是不可能的。的确,如果能够利用今天明天的价格上涨对于一个给定的商品,它的价格马上就会涨得更多。

结果就是一场波动性危机:随着价格开始剧烈波动,投资者开始担心,这反过来只会增加波动性,直到最后,对于市场参与者和上市机构来说,风险都变得太大了,和市场崩溃。当个别交易最终导致价格变动过大时,有组织的市场已不再可能。

面对这样的不确定性,诚然,市场行为者常常诉诸于衍生产品,这是对短期和中期风险的有效保险单,和演员们经常使用来保护自己不受价格波动的影响。但问题是,一个人不能仅仅使用保险单来经营公司:他需要有远见,和一个需要做出选择的项目是值得追求的。

金融市场的波动是谈判任何环境协议的障碍,因为它为那些愿意开发不可再生资源的人创造了不成比例的机会。

以农民为例试图决定他的农场的对未来的投资策略:他应该种植果树,采购新设备,增加或减少牲畜,还是投资新建筑?还记得,现在,我们假设的农民从批发商那里得到谷物,批发商自己以金融市场设定的价格购买谷物,很明显,围绕粮食价格的过度不确定性将使他无法或不愿意尝试新的策略。哈耶克的实业家在建立自己的推理可能会遭受类似的瘫痪。

更一般地说,金融市场的波动是谈判任何环境协议的障碍,因为它为那些愿意开发不可再生资源的人创造了不成比例的机会。的确,在冲突让环保人士与潜在的纯粹的追随者”经济“逻辑,不断波动的成本往往导致对自然资源的不可逆转的破坏。

想象,如果你愿意,一个沼泽地带,碰巧富含生物多样性和未开发的化石燃料的遗址。这些都是某种稀缺商品,但是他们的价格不遵循相同的轨迹。一方面,在化石燃料价格方面,我们有着狂野的、看似随机的波动,金融市场设定的;另一方面,我们有临时调整的价值”生态系统服务,"由专家。迟早,该遗址未开发的化石燃料的市场价值将高于其丰富的栖息地,最终将因此遭到破坏。

换句话说,188bet提款高举的想法价格标签把环境作为保护环境的一种方式,不仅违背了经济利益竞争的现实(正如我们在定价碳排放量时所看到的),但不起作用呈现新自由主义背景下金融市场的过度波动。

以不同的方式提供信息

这种现象的社会和环境影响的金融市场是相当大的。经济参与者很可能能够保护自己免受使用衍生产品价格波动的风险,但是这些合同对公司的生态转型几乎没有帮助。还有,由于不可避免的波动,金融市场只是用来掩盖不可再生资源的稀缺性,当务之急是我们共同的离开。

事实是,20世纪50年代,当经济学家首次开发出衍生品市场时,衍生品市场成为当今金融市场的基础,这是大约20年前首次“罗马俱乐部”发表报告。在战后经济繁荣时期,人们对未来的不确定性既不关心自然资源的枯竭,也不关心蜜蜂的消失。

那么我们是否希望加强价格信号,特别是不可再生资源的情况下?这个想法违背了自由和竞争市场的原则。相反,我的建议是,因此,也就是说,我们开发新的机构,能够尽可能科学、可靠地提供市场无法提供的信息。这一点,顺便说一下,这就是经济学家罗伯特·索洛在1974年已经呼吁的。

科学家丹尼斯·梅多斯和他的同事们在1972年为罗马俱乐部撰写报告时是否已经预见到了金融动荡的后果,我不知道。但他们(以及那些在2004年更新报告的人)在表面上提出他们的分析无疑是明智的,质量,和体积:简而言之,使用非财务性的指标,因此不容易受到市场的热。

的确,的各种方式,金融已经失败了我们对环境特别是和长期在一般情况下,摆在我们面前的唯一解决办法是设计科学知识和科学指标,这些指标不是财政性的;这些单独将能够描述地球的现状和其发展的方式给这两个州和经济参与者,市场不能提供的信息。

为此,我们必须实施机构将监测环境的趋势,收集和传播信息,并在决策过程的各个层次上发出警报。只有这样,我们才能摆脱市场的霸权统治,打击那些坚持经济至上的国际组织。

浏览

大画面:特朗普对知识的攻击

由克雷格·卡尔霍恩

这样一个科学挑战超越仅仅采取股票的现状;既要掌握当前的形势,又要扩大辨别趋势和机遇的方式。它意味着承认和审查我们恐惧的直觉和主观维度,将这些转化为类似一个无私的担心。

现在比以往任何时候都更加,我们不能满足于为了个人利益而追求科学知识;更确切地说,我们必须开发出一个智力和认知遗产,我们可以传给下一代,他们将与环境破坏作斗争。简而言之,这是改变人们的推理和实践将他们的重点从单纯的经济因素和对下议院的担忧,自然,和长期的。

伊凡·阿舍尔从法语翻译而来图标

  1. 罗伯特M索洛"资源经济学或经济学资源,""美国经济评论,卷。64,不。2,美国经济协会第八十六届年会(1974年5月)论文及会议记录,聚丙烯。14—15。
特色图片: 纽约证券交易所,9月26日,一千九百六十三.国会图书馆/维基媒体下议院